在全球半导体产业格局重构的背景下，RISC-V架构凭借开源、灵活、可定制的特性，正成为资本市场竞逐的“新赛道”。
2024年，中国贡献全球超50%的RISC-V芯片出货量。近日在上海张江召开的第五届RISC-V中国峰会上，从二级市场的上市公司到初创企业，RISC-V正在汇成一股洪流，不断寻找着原有产业格局的缝隙，实现破圈突围。
上市公司淘金RISC-V
RISC-V是一种开放的指令集架构（ISA），由加州大学伯克利分校的研究团队于2010年首次发布。到2018年，在上市公司兆易创新（603986.SH）和北京君正（300223.SZ）的公告中，才第一次出现RISC-V的身影。
2019年，兆易创新发布了全球首个基于RISC-V内核的32位通用MCU（微控制单元）产品——GD32V系列，主频为108MHz，由此成为A股上市公司中首家推出带有RISC-V内核的芯片公司。
由于兆易创新的MCU产品线当时仍以ARM架构为主，且RISC-V IP是从芯来科技采购的，因此这款产品只能被视作兆易创新小试牛刀，
“我们未来会进一步丰富RISC-V架构产品线，形成ARM和RISC-V双线并行，为用户提供更多元化的产品。”兆易创新MCU生态建设负责人闫雪璐表示。
一位芯片行业分析师指出，当前MCU公司都无法忽视RISC-V的存在，特别是在无线（WiFi、蓝牙）MCU这类面对价格敏感性客户的领域。
芯片研发工程师李江告诉界面新闻记者，“以芯片设计公司使用ARM架构为例，其需支付两类费用，首先是固定的授权费（License），以获得ARM的IP一次或多次的使用权，在芯片量产销售后，芯片设计公司还要向ARM支付按单位计价的版税（Royalty）。”
芯来科技销售总监汪华认为，“RISC-V IP虽然也有授权费等相关费用，但相比ARM IP要低的多，一般不到对标ARM IP的一半。”
采购RISC-V IP可以更快进入RISC-V架构芯片市场，这也是大部分A股芯片设计公司的选择。
但也有公司做的更加极致，即走自研RISC-V IP的路线。
2021年，乐鑫科技（688018.SH）推出首款基于自研RISC-V架构的芯片ESP32-C3，采用单核主频160MHz处理器，标志着公司从原先的外购的Xtensa架构向RISC-V全面转型。此后，乐鑫科技发布的所有芯片产品均是基于自研RISC-V架构，目前已经累计推出8款，既有双核的支持AI指令扩展功能的ESP32-P4这类高性能产品，也有单核的ESP32-C2这类极致性价比产品。
乐鑫科技在2024年年报中指出，由于公司基于RISC-V开源指令集的产品线收入进入高速增长阶段，相关产品节省了处理器特许权使用费的支出。
从年报信息披露，特许权使用费与芯片销量挂钩。2023年公司特许权使用费为2055万元，占收入比例为1.43%；2024年公司特许权使用费为2575万元，虽然有所增长，但占收入比例下降至1.28%。这都意味着，自研RISC-V IP的经济效益开始逐步显现。
RISC-V架构芯片公司冲击IPO
RISC-V概念在IPO方面同样活跃。
目前，有多家以自研RISC-V架构芯片为主打产品的公司正在冲击IPO，其中包括冲击港股的奕斯伟计算和冲击A股的沁恒微两家公司。
“奕斯伟计算在2019年成立之初就瞄准了RISC-V计算架构，”奕斯伟计算高级副总裁、首席技术官何宁告诉界面新闻，“技术方面，奕斯伟计算已推出多款32位嵌入式级、64位应用级内核产品，覆盖超低功耗、车规、信息安全、高性能、AI加速等场景需求，目前已规模化应用于超50款产品中。其中，其RISC-V车规级内核R500A通过ASIL-B功能安全认证，成为全球首个通过德国莱茵获此认证的RISC-V内核。
目前，奕斯伟计算构建了“芯片+解决方案”垂直整合模式，其RISC-V主控量产方案数量居中国首位，公司2024年收入达20.25亿元。
如果说奕斯伟计算对RISC-V是“一见钟情”，成立时间更久的沁恒微对RISC-V则是“日久生情”。
“沁恒微成立于2004年，早期公司也是基于ARM等指令集架构开发芯片，但随着业务的发展和技术深入，公司发现基于第三方IP设计强耦合的系统级芯片存在一定的局限性。”沁恒微的工作人员表示。
如外购处理器IP属于通用件，强调普适性必然损失单点指标，还带来产品同质化问题，且由于知识产权的保密性，外购IP一般难以根据需求改进，阻碍了公司产品性能的进一步提升。
在此背景下，沁恒微充分评估了自身经验积累，叠加开放RISC-V架构出现的历史机遇，决定突破外购IP的常规设计模式，通过自研RISC-V架构IP，突破原先性能约束。
同时，沁恒微是国内最早推出自研RISC-V架构芯片的公司之一。
沁恒微按照RISC-V指令集设计的“青稞”系列内核，全面对标主流的境外Arm Cortex-M系列中的M0/M3/M4/M7等，推出V2/V3/V4/V5等不同性能版本，累计出货超亿颗。
2022年，沁恒微外购内核芯片收入占比为17.53%，到2024年降低至10.41%，此消彼长之间，公司自研内核芯片收入占比从2023年的72.49%增长至2024年的77.68%。
通过自研IP，沁恒微还一次研发多次复用，用来降低边际成本。
2022年到2024年，沁恒微营收由2.38亿元增长至3.97亿元，同期研发费用由6086万元增长至7617万元，但研发费用率三年间下降6.34个百分点。最终形成公司收入增长，研发费用增长，研发费用率下降的良性增长态势。
RISC-V+AI带来新想象
在300亿美元市场规模的MCU领域中，尽管目前RISC-V渗透率不足5%，但已经是RISC-V最成熟的应用场景。因此，RISC-V也成为了上市公司和准上市公司竞逐的主要战场。
而在服务器芯片、车载芯片等更为广阔领域，则是初创RISC-V公司的舞台。
市场普遍认为，RISC-V在一些场景推广上面临难题，如桌面和服务器通用处理器对软件生态的兼容性要求极高，RISC-V对比ARM/X86没有优势，更多只能从信创的角度切入市场。
然而，RISC-V作为一种后发力量，在一些新兴的领域反而颇具差异化优势，最典型的是AI。
RISC-V支持向量扩展（RVV）和矩阵运算扩展（Matrix），可高效处理AI中的并行计算任务，同时，RISC-V的模块化架构允许开发者按需裁剪冗余模块，并添加AI专用指令。
比如，针对DeepSeek为代表的混合专家模型，在不需要高并发的场景上，基于RISC-V架构处理器甚至是比GPU更好的选择。目前，算能等国产厂商已经推出了基于RISC-V架构的DeepSeek一体机。
另外，利用RISC-V的可扩展性、可定制性，甚至有改变AI计算架构中“CPU+GPU”的方案的可能，如知合计算在2025年RISC-V中国峰会发布了通推一体芯片A210，同时兼顾通用计算和AI推理。
通过资本的串联，RISC-V的上下游生态也在逐步展开，“我们已经布局了大模型、接口芯片、组网芯片、电源管理芯片，可以与RISC-V处理器垂直整合。”一位私募基金负责人告诉界面新闻。
站在2025年的RISC-V中国峰会这一节点回望，RISC-V在中国半导体产业的突围已从“概念萌芽”进阶为“生态攻坚”的关键阶段。
这种突围的意义，远不止于市场份额的争夺。中国半导体产业正从“被动跟随”转向“主动定义”——不再局限于追赶国际标准，而是依托开源生态的开放性，参与甚至引领下一代计算架构的规则制定。尤其是在信创需求与新兴场景交织的当下，RISC-V为国产芯片提供了“换道超车”的战略窗口。
当然，挑战依然存在。软件生态的完善度、高性能场景的适配性、国际标准的参与深度，都是RISC-V从“可用”到“好用”必须跨越的门槛。但正如一位行业观察者所言：“RISC-V的魅力，在于它永远保留着‘重新定义’的可能。”当资本的热度沉淀为技术的厚度，当企业的探索汇聚成生态的合力，这场由RISC-V引发的半导体产业变革，终将在全球科技版图中写下属于中国的浓墨重彩。