界面新闻记者 |
中资券商布局香港虚拟资产交易再下一城。
界面新闻从招银国际证券有限公司（下简称：招银国际）处获悉，招银国际于7月14日正式获得香港证监会批准，取得虚拟资产交易服务等相关牌照，其业务领域正式拓展至数字金融市场。
招银国际方面对界面新闻表示，公司目前持有香港证监会1号及4号牌照，探索将虚拟资产纳入多元投资组合，通过研究虚拟资产与股票市场的关联性，开发创新性策略。
北京大成律师事务所高级合伙人肖飒对界面新闻表示，“招银国际获批虚拟资产牌照，是传统中资券商体系深度介入合规虚拟资产赛道的尝试，这直接起到一个政策风向标的作用，体现中资金融机构对香港虚拟资产政策的战略响应，也释放内地监管对‘境外合规探索’的默许信号。”
当前，中资券商正紧锣密鼓地布局虚拟资产交易服务领域。7月13日，东方财富（300059.SZ）旗下的哈富证券发布公告，宣布已获香港证监会批准开展虚拟资产交易服务。
东方财富方面对界面新闻表示，公司旗下哈富证券持有第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）、第7类（提供自动化交易服务）和第9类（提供资产管理）业务牌照。哈富证券已于2024年6月获香港证监会批准，可透过综合账户安排提供虚拟资产交易服务。
6月25日，国泰君安国际宣布斩获香港虚拟资产交易全牌照。此次牌照升级并非简单扩容，而是在原有证券交易资质基础上，全面纳入虚拟资产交易服务权限，同时覆盖交易咨询、虚拟资产产品发行与分销等多元业务范畴。当日，这一进展在二级市场激起热烈反响，其股价应声创下近十年新高。
事实上，随着香港对虚拟资产监管框架的逐步完善，越来越多的中资券商开始积极布局虚拟资产牌照。早在2024年10月，天风证券（601162.SH）下的天风国际就率先获得香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，成为首家获此牌照的驻港国资背景券商。此外，例如中信建投（601066.SH）、中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）、招商证券（600999.SH）、兴业证券（601377.SH）等在内的多家大中型机构均告诉界面新闻，公司亦在积极推进牌照升级进程。
“头部券商在创新业务方面的突破，不仅有可能对证券行业生态产生深刻影响，也有望打开券商板块的想象空间。”东吴证券分析师孙婷、武欣姝告诉界面新闻，“以国泰君安香港获批加密币交易资格为例，该事件向市场证明了中资头部券商具备承接虚拟资产合规运营的能力，为中信证券、中金公司、招商证券国际等拥有雄厚香港子公司的同行铺平了道路。同时，行业竞争焦点将从低附加值的同质化通道服务，转向构建‘跨境数字金融基础设施’的核心能力。”
孙婷、武欣姝对界面新闻提到，“中资券商该业务开展的核心能力包含两大支柱，即‘清算枢纽’（依托稳定币高效处理跨境支付，分食SWIFT蛋糕）和‘证券化引擎’（主导现实资产如债券、基金的代币化发行与管理）。这不仅将优化收入结构（提升高费率业务占比），更能通过稳定币储备资产的配置需求，为券商打开资产负债表扩张新通道，实现轻资本与重资本业务的协同增长。”
申万宏源研究非银首席分析师罗钻辉对界面新闻表示，“中资券商虚拟资产交易牌照获批，实际上能够为公司在境外经纪业务领域引入除股票、衍生品之外的新资产。考虑到2025年中国香港立法会通过《稳定币条例草案》，中国香港从传统金融中心向虚拟资产枢纽的转型迈出关键一步，锚定港元的稳定币市场持续升温，推测出虚拟资产交易牌照获批，有望为其国际业务带来较大增量。”
在收入结构方面，加密货币与稳定币交易佣金（显著高于传统股票经纪费率）、跨境稳定币清算分润（替代SWIFT系统的效率红利），以及结构化衍生品设计与发行收益，构成了强劲的增量引擎。申万宏源研报显示，虚拟资产交易业务模式为代客交易虚拟资产，为券商国际业务引入新业绩来源。经纪业务方面，券商通过与持牌虚拟资产交易所合作或利用自身平台，为投资者提供加密货币的买卖通道和充提服务，将传统证券账户与虚拟资产交易连接起来，可为券商收入带来较大增量。资管业务上，9号牌照升级后可将虚拟资产纳入投资范围，后续中资券商将在港虚拟资产业务从代客交易延伸至资管业务领域。
从行业发展维度观察，孙婷对界面新闻指出，“虚拟资产的合规化浪潮正以前所未有的力量激活并重塑整个非银金融产业链，一个围绕数字资产发行、流通、管理及应用的协同生态网络，正处于加速成型的关键阶段。”
“至于风险，其实也是老生常谈，即市场波动性分享、合规操作风险和最关键的跨区域监管冲突，举一个最简单的例子，我国内地居民进行虚拟资产交易，极有可能触法律底线，因此KYC属地管理（金融机构或相关企业开展客户身份识别（KYC，Know Your Customer）工作时，根据客户所在的地理位置（如国家、地区、省份等）实施差异化管理的机制。）就变得尤为重要，这些都是挑战。”肖飒律师表示。
虚拟资产交易的高波动性与技术创新性，也对传统金融机构的风控体系提出考验。萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对界面新闻记表示：“虚拟资产和传统金融资产目前存在系统性差别，这对传统券商而言既是机遇也是挑战。从积极方面来看，中国香港对于虚拟资产等新金融业务，采取同类性质同等监管的原则，因此只要传统券商进入的是与现有金融资产管理相关的领域，现有的风控体系是可以借鉴和移植的，比如虚拟资产管理等。”
“对于稳定币、RWA（真实世界资产）等领域，传统券商不仅需要对现有的交易系统进行升级，还需在IT技术和设施方面投入较大资金。从当前虚拟资产的市场深度和规模来看，投入产出比尚不理想。部分机构虽已申请相关交易服务牌照，但能否迅速将业务拓展至相关产品和服务领域，仍有待进一步观察。”郑磊表示。
近年来，众多券商纷纷加快“走出去”的战略步伐，中国香港市场作为内资券商出海的重要桥头堡，不仅吸引头部券商早早在此进行深度布局，一些中小券商也积极投身其中，在这片市场试水海外业务。
“鉴于当前已有13家内资券商实现A+H上市，超过30家设立了香港子公司，且这些机构普遍持有以1号牌照为基础的证券业务交易牌照，未来内资券商涉足虚拟资产业务的前景相当值得期待。”罗钻辉告诉界面新闻。